Goldman Sachs: Ένα Grexit θα «φουσκώσει» τα spreads της ευρωπαϊκής περιφέρειας

09c89af33b9b59bdb000b31413c0c7f8_XL

Ισχυρή διόγκωση των spreads για τα ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας σε σύγκριση με αυτά της Γερμανίας θα καταγραφεί σε περίπτωση ενός Grexit όπως αναφέρει σε report της η Goldman Sachs.

Ο επενδυτικός οίκος τονίζει ότι το ενδεχόμενο ενός Grexit δεν αποτελεί βασικό του σενάριο, προσθέτοντας, όμως, ότι παρά ταύτα θα πρέπει να εξεταστεί καθώς θα αποτελέσει ένα συστημικό γεγονός που μπορεί να επηρεάσει τις αγορές ομολόγων.

Η πρώτη συνέπεια ενός Grexit θα είναι η διεύρυνση των spreads των 10ετών ιταλικών και ισπανικών ομολόγων σε σύγκριση με το αντίστοιχο γερμανικό, αν και οι αποδόσεις (yields) δεν θα επηρεαστούν σημαντικά, με δεδομένη την ύπαρξη του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ.

Κατά τη διάρκεια της ευρωπαϊκής κρίσης το spread μεταξύ των 10ετών ισπανικών και γερμανικών ομολόγων έφθασε στις 470 μονάδες βάσεις, ενώ μεταξύ ιταλικών και γερμανικών 10ετών στις 512 μονάδες βάσης. Σαφώς σήμερα η Ευρωζώνη είναι καλύτερα «εξοπλισμένη» προκειμένου να αντιμετωπίσει κάποιο πρόβλημα, με δεδομένη την ύπαρξη του ESM αλλά και του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ.

Στα θετικά για τις αγορές ομολόγων της ευρωπαϊκής περιφέρειας το γεγονός ότι το μεγαλύτερο ποσοστό των τίτλων που έχουν εκδοθεί βρίσκονται στην κατοχή τοπικών επενδυτών, οι οποίοι προκειμένου να μην προκαλέσουν προβλήματα στις οικονομίες των χωρών τους, δεν θα προχωρήσουν σε selloff.

Ακόμη η οικονομική δραστηριότητα στην Ευρωζώνη έχει ενισχυθεί, ενώ οι αρμόδιες αρχές, μετά και το PSΙ του 2012, θα πρέπει να γνωρίζουν ποιες είναι οι αρνητικές επιπτώσεις ενός «πιστωτικού γεγονότος» στην πραγματική οικονομία.

Παρά ταύτα, όμως, η Goldman Sachs εκτιμά ότι το spread μεταξύ ιταλικών, ισπανικών και γερμανικών ομολόγων μπορεί να διευρυνθεί έως και τις 350-400 μονάδες βάσης, από 200-250 μονάδες βάσης που είναι αυτή τη στιγμή.

«Θα πρέπει να ξεκαθαρίσουμε ότι έξοδος μίας χώρας από το ευρώ θα μας οδηγήσει σε αχαρτογράφητα νερά και ως εκ τούτου είναι δύσκολο να προβλέψει κάποιος πόσο αρνητική θα είναι η αντίδραση των αγορών», σημειώνεται στην έκθεση της Goldman Sachs. Σε περίπτωση Grexit προβλέπεται ότι η αγορά ομολόγων της Ιρλανδίας θα έχει καλύτερη αντίδραση από αυτές Ισπανίας και Ιταλίας, ενώ αυτή της Πορτογαλίας θα δεχθεί ισχυρότερο πλήγμα.

Επιπρόσθετα εκτιμάται ότι οι αγορές ομολόγων της ευρωπαϊκής περιφέρειας θα χαρακτηρίζονται από έντονη μεταβλητότητα όσο δεν υπάρχει αποτέλεσμα στις διαπραγματεύσεις μεταξύ Ελλάδας και πιστωτών, ενώ δεν αποκλείεται να καταγραφεί και selloff όσο πλησιάζει η 20ή Ιουλίου, η οποία θεωρείται από την Goldman ως η ημερομηνία-σταθμός για τις εξελίξεις στο ελληνικό ζήτημα. Υπενθυμίζεται ότι στις 20 Ιουλίου η Ελλάδα καλείται να αποπληρώσει δάνειο ύψους 3,5 δισ. ευρώ.

ΠΗΓΗ  http://www.newmoney.gr/agores/analuseis/item/230315-gs-ena-grexit-tha-%C2%ABfouskosei%C2%BB-ta-spreads-tis-eiropaikis-perifereias

Advertisements

Σχολιάστε

Εισάγετε τα παρακάτω στοιχεία ή επιλέξτε ένα εικονίδιο για να συνδεθείτε:

Λογότυπο WordPress.com

Σχολιάζετε χρησιμοποιώντας τον λογαριασμό WordPress.com. Αποσύνδεση / Αλλαγή )

Φωτογραφία Twitter

Σχολιάζετε χρησιμοποιώντας τον λογαριασμό Twitter. Αποσύνδεση / Αλλαγή )

Φωτογραφία Facebook

Σχολιάζετε χρησιμοποιώντας τον λογαριασμό Facebook. Αποσύνδεση / Αλλαγή )

Φωτογραφία Google+

Σχολιάζετε χρησιμοποιώντας τον λογαριασμό Google+. Αποσύνδεση / Αλλαγή )

Σύνδεση με %s